导语：1-2月环氧乙烷市场延续高位运行态势，整体价格水平明显高于去年同期，虽2月价格波动趋势符合季节性规律，但涨势较缓。后续随着供应增加、需求提振有限及成本尚存底部支撑等因素共同作用，市场或将维稳运行为主。

2月符合季节性规律，但涨势较缓

2025年1-2月份，环氧乙烷市场延续高位运行态势，整体价格水平明显高于去年同期，而行情波动趋势依旧围绕供需主导，成本为辅的逻辑展开。节前虽需求逐步转弱令价格承压，但环氧乙烷装置检修叠加多套装置降负，供应压力缓解限制跌幅，加之成本对环氧乙烷底部支撑尚可，价格回调100元/吨后维稳运行。节后归来，在产销承压的情况下，环氧乙烷市场“开门红”行情并未再现。供需博弈之下，环氧乙烷价格持续维稳运行至2月中旬。随后多套环氧乙烷装置陆续停车检修，华东区域供应收紧支撑市场心态好转，2月中下旬价格率先调涨100元/吨。进入下旬，相关产品乙二醇价格走低，联产装置逐步提升环氧乙烷产出量，供应端开始由紧俏转向平衡，但下游终端需求恢复节奏不及预期对心态支撑欠佳，环氧乙烷价格维稳运行。

就季节性波动特点来看，2025年2月环氧乙烷市场呈现涨势，虽符合季节性规律，但涨势较缓。价格方面来看，2025年2月环氧乙烷月均价在6952.63元/吨，环比涨0.23%，同比去年2月均价跌4.38%。

2月产量缩减，区域结构占比发生明显改变

2月份，因春节假期及多套装置集中检修影响，环氧乙烷月度产量环比减少12.6%，同比减少7.94%。区域来看，其中华东、华南及西南地区涉及装置检修，环氧乙烷区域供应结构发生明显变化。华东的主力供应地位未变，结构占比较上月减少2.9个百分点，因为月内扬子石化、富德能源装置停车检修；其他区域结构占比均呈现不同程度波动，其中华北结构占比较上月增长2个百分点，因该区域万华二期30万吨装置于1月中旬投产后，2月运行较平稳；东北结构占比较上月增加0.6个百分点，区内装置无检修，负荷相对稳定；华中因主力装置正常运行，结构占比提升1.2个百分点；华南因古雷石化停车检修，结构占比减少0.7个百分点；西南地区因该区域装置短修，占比环比减少0.2个百分点。

2月需求节奏不及预期，下游消费结构发生了一定变化

2月份，环氧乙烷需求节奏不及预期，下游品目负荷升降不一。环氧乙烷受假期行业负荷走低及节后存量装置检修影响，本月行业开工负荷环比下降；下游聚羧酸减水剂单体受装置停开交替及节后复工节奏不佳影响，开工负荷环比走低；而表活及乙醇胺负荷环比提升，其中表活因节前降负或停车装置陆续在节后恢复正常生产，乙醇胺因卫星二期装置重启，产量增加。其中，聚羧酸单体开工负荷环比下降1.46个百分点，表活环比增加1.5个百分点，乙醇胺环比增加2.75个百分点。然就下游消费占比来看，聚羧酸单体仍占据第一位，是环氧乙烷主要消费领域，结构比例较上期增加2.32个百分点；其次是环氧乙烷的第二大下游，非离子表活消费占比增加0.28个百分点，需求跟进相对稳定；乙醇胺占比增加1.08个百分点。

谈及后市，前期检修装置陆续重启、新增产能即将进入叠加部分检修计划有变，预计环氧乙烷供应逐渐宽松；下游恢复预期依旧不强，部分下游终端提负意向不高，多根据自身订单情况维持刚需为主。整体来看来，后续环氧乙烷市场基本面提振力度不足，但成本端对环氧乙烷价格底部支撑犹存。因此综上预计后续环氧乙烷市场将维稳运行为主。