【导语】 10月，原料硫磺价格延续高位震荡，华东硫磺酸价格走势也有所好转，受此影响，市场盈利负向区间出现收窄。后期来看，成本面或维持高位，而硫酸售价趋稳运行，市场利润波动幅度或收窄。

一、利润回顾

硫酸按照生产工艺可分为冶炼酸、矿石酸及硫磺酸，其中冶炼酸为金属加工副产，矿石酸占比较小且伴生铁粉，因此硫磺酸的利润监测相对较有代表性。2024年下半年开始，受原料成本回落而硫酸价格小幅上行支撑，市场盈利空间逐步好转，但8-9月，原料硫磺整体维持高位，但硫酸价格松动下行，市场利润空间逐步收窄，并出现倒挂。进入10月，原料硫磺价格延续高位震荡，硫酸价格走势也有所好转，受此影响，市场盈利负向区间出现收窄。

据卓创资讯数据统计，截至10月18日，华东地区国产液体硫磺均价为1275元/吨，按此折算，磺酸原料成本为455.18元/吨，考虑副产蒸汽可抵消一大部分成本，综合水电、人工、设备折旧等费用，江浙一带磺酸合计成本为379.18元/吨，硫磺酸理论利润为-14.18元/吨，较上月同期上涨51.06元/吨，毛利率为-3.88%，环比上月同期增加15.89个百分点。

二、影响因素

供需不一，硫酸价格涨跌互现

10月，国内硫酸价格供需不一，价格表现涨跌互现，其中全国均价整体回落，但华东区域硫磺酸向好运行。10月，国内硫酸市场需求整体表现疲软，下游采购谨慎，刚需交投为主，其中化肥领域尚存一定支撑，化工品领域需求表现偏弱；供应方面，虽月内仍有部分装置新增检修，部分区域酸企供应有限，价格有所反弹，部分区域供应仍处于宽松状态，对价格支撑力度有限。据卓创资讯数据统计，截至10月18日，国内98%硫酸市场日均价为418.44元/吨，较上月同期下跌2.40%；华东98%硫磺酸日均价为365元/吨，较上月同期上涨10.61%。

原料硫磺稳中向好，成本面持续高位

硫磺为硫磺酸主要原料，价格表现直接影响硫磺酸成本。10月国内硫磺价格由跌转涨，受主要下游开工及价格支撑，整体交投氛围尚可，主营单位价格稳中有小幅上调。此外外盘价格高位盘整，主要港口库存降低，也带动下游采购积极性。其中山东、华东等地液体硫磺交投较为顺畅，除了有贸易商推涨操作外，华东区域冶炼酸带动整体硫酸价格小涨也对硫磺价格有支撑。据卓创资讯数据显示，截至10月18日，国内液体硫磺主流日均价在1270.83元/吨，较上月同期上涨0.36%。硫磺价格稳中向好，硫酸成本面持续高位，一定程度影响利润空间。

三、后市展望

从后期市场走势来看，影响硫酸利润的关键因素仍旧是成本面及销售价格，预计原料硫磺价格短期内或延续高位盘整，成本面持续支撑；硫酸销售价格在供需博弈下，或趋稳运行。综合成本面及销售价格来看，预计后期硫磺酸利润波动有限，或维持负向区间窄幅震荡为主。

成本面：高位盘整。随着秋季用肥周期推进，下游磷肥市场或转弱；化工端采购原料氛围一般，即使部分地区硫酸价格仍有小涨可能，但对硫磺支撑有限。目前外盘价格等支撑尚可，硫磺价格整体下行压力不大，预计各地高位盘整。

市场价格：从硫酸市场后期走势来看，价格或趋稳运行为主，局部根据库存灵活涨跌。供应方面：各地表现不一，整体充足。10月，山东、东北、华东、华中部分装置新增检修，但同时西北、西南、华南新增产能设备或陆续进入生产，整体市场供应充足，局部偏紧，11-12月市场检修数量有限，供应端或继续宽松。需求方面：主力下游磷肥需求支撑不足，磷酸一铵秋季采购结束，华北市场对磷酸一铵需求降低，部分贸易商急于清理库存，价格或出现松动，开工预计维持稳定。磷酸二铵市场库存也将消化，厂商出货基本结束，价格或维持稳中小幅松动，开工预计维持稳定。