【导语】 涤纶短纤生产工厂执行一口价模式已经一月有余，执行一口价之初，涤纶短纤价格快速上涨，随后高位震荡，但随着成本下跌及需求走弱，涤纶短纤价格开始逐步下跌。生产工厂基于保价考虑，决定于7月底到8月初开始执行减产，减产幅度在10%-15%，贸易商和下游对生产工厂是否执行减产持怀疑态度，后市来看，成本存走弱预期，涤纶短纤生产工厂若如期减产，将在一定程度上缓解下游需求转弱对价格的压力，预计价格跟随成本波动，加工差扩大。

2024年6月22日起，涤纶短纤生产工厂在保加工费背景下，开始执行一口价，当时中间商和下游工厂涤纶短纤库存不多，因此不得不高价补货，促成涤纶短纤价格快速攀升至7890元/吨，加工差最高攀升至1200元/吨。进入7月初，涤纶短纤价格开始回落，加工差收缩到1100元/吨，主要是由于中间商合约货源出货压力较大，部分以相对低价优先去库为主，下游工厂成品库存压力较大，现金流紧张下，对采购涤纶短纤积极性偏低，涤纶短纤工厂累库速度加快，权益库存增长至13.51天，实物库存增长至18.49天，库存压力凸显，但此时涤纶短纤生产工厂坚持一口价模式不改变，未释放减产消息，市场无利好消息支撑下，价格跟随成本逐步下移。至2024年7月23日，涤纶短纤生产工厂在保加工费驱动下，坚持一口价模式不变，并计划主动减产10%-15%，在次日7月24日，主流涤纶短纤大厂报价普降100元/吨，对此，涤纶短纤生产工厂表示，这是基于成本下滑背景下，加工费+1300基础上的合理回调，因此当日价格重心继续下移。

那么市场后市如何？

减产消息公布后，市场人士对涤纶短纤后市看法不一，多数市场参与者在等待减产执行结果以及对市场货源流通性的影响。那么，从价格驱动因素来看的话，我们从成本及供需来详细分析如下。

成本方面，主原料PTA装置重启较多，同时涤纶长丝减产计划逐步落地，涤纶短纤减产计划公布，聚酯开工下滑将对PTA形成较大下行压力，PTA供需结构转弱与原油价格偏暖相博弈，预计PTA价格小幅走弱，对涤纶短纤成本支撑不足。

供需方面，涤纶短纤生产工厂若按计划执行减产，涉及减产的工厂总产能在597.5万吨/年，按照减产10%预估，8月份，涤纶短纤产能损失量将达到5.38万吨，产量将下降至68万吨，环比7月减少7.47%。下游纺纱开工目前已经下滑至66%，且8月处在纺织需求淡季，纱厂在累库压力，现金流紧张及高温影响下，开工将有继续下滑预期，在一定程度上对冲涤纶短纤减产带来的支撑，因此预计涤纶短纤供需双降下，供需结构改善程度有限。

因此预计，涤纶短纤供需双降下，价格或跟随成本波动，有一定下行风险，但基于短纤减产给于的支撑，预计下滑幅度不大，且由于涤纶短纤供需结构优于原料供需情况，预计涤纶短纤价格跌幅将不及原料跌幅，涤纶短纤加工差将有扩大。