关键词：非离表面活性剂AEO-9 半年报 供需变化 价格预测
导语：2025年上半年，非离子表面活性剂市场在成本以及需求的影响下，市场价格整体呈现先跌后涨再跌的趋势。下半年，随着国内经济结构性复苏以及主力下游需求有望季节性恢复的预期下，非离子表活消费有望好转；供应端预计延续供需平衡的趋势；市场价格预计将跟随原料成本变动，有望涨后回落。
2025年1-6月，AEO-9华东市场含包自提月均价格为12912.08元/吨，较去年同期上涨3360.45元/吨，涨幅35.18%（见图1）。截至6月30日，AEO-9华东市场含包自提收盘价格参考11800-11900元/吨，较年初跌1100元/吨，跌幅8.49%。
2025年上半年，非离子表活市场大致呈现先跌再涨后跌的趋势，与原料走势基本一致。市场表现为强预期、弱现实，原料价格波动对市场影响较为明显。阶段内，AEO-9华东市场价格高点出现在4月为13725元/吨，主要是受环氧乙烷及脂肪醇上行提振；AEO-9华东市场价格低点出现在6月为11700元/吨，主要受原料价格偏弱运行及需求偏淡拖累。但与2024年上半年相比，2025年上半年，AEO-9价格水平均处于同期高位波动。2025年上半年，非离子表活市场仅出现一次较为显著的上涨，2月底至4月底，AEO-9价格持续上涨，市场主要受到脂肪醇上行提振，叠加下游需求陆续释放，因此AEO-9逐步上涨，并屡次突破两年内高点。此阶段内 AEO-9华东市场价格涨幅达到1225元/吨。上半年，出现两次较为明显的下跌，第一次下跌为1月初至2月中旬，第二次下跌为5月初到6月，上半年两次下跌主要是由于原料脂肪醇价格回落，加之市场需求偏淡，拖累市场下行，截至6月30日，AEO-9华东市场价格在5-6月的跌幅在2000元/吨。
2025年上半年非离子表活市场价格下跌和上涨的主要受原料脂肪醇走势的影响，以及下游需求释放情况的进一步加持。
AEO-9的主要生产原料为环氧乙烷、中碳脂肪醇，其价格走势对AEO-9市场波动有显著影响。在2025年1-2月，环氧乙烷和脂肪醇价格走势与AEO-9走势呈现强一致性，原料对AEO-9价格影响显著，阶段内原料均处于下行阶段，价格的持续回落拖累了AEO-9市场价格下跌。2-4月，在中碳脂肪醇强势上涨的带动下，AE0-9涨至上半年高点，此阶段，虽然另一原料环氧乙烷价格下跌，但对表活市场影响甚微，阶段内，表活市场并未改变其上涨的趋势。5月初至6月，脂肪醇及环氧乙烷均进入下行通道，表活市场成本支撑减弱，AEO-9价格宽幅回落。因此，综合来看，上半年脂肪醇对AEO-9价格走势影响更为明显。
具体来看，环氧乙烷方面，2025年上半年环氧乙烷价格大致呈现震荡下行的趋势，华东市场均价较去年同期跌0.34%；原料价格及供强需弱的基本面同时施压市场，经济恢复不及预期，对市场形成拖累。脂肪醇价格大致呈现先跌后涨再跌的趋势，并在上半年触及脂肪醇近10年高点，上涨阶段主要受到市场供应紧张，加之棕榈仁油上涨提振，上半年价格屡次冲击高位。但随着终端需求增长不及预期，国内外经济形势并不理想，进入5月份后，下游需求明显萎缩，采购节奏明显放缓，脂肪醇供应紧张的状态也进一步缓解，并且原料棕榈仁油进入丰产季，价格开始出现回落，成本支撑也减弱，脂肪醇价格开始进入下跌通道。不过由于上半年脂肪醇高位上涨，因此均价较去年同期上涨，华东市场中碳脂肪醇均价较去年同期上涨约78.23%。
受原料价格变动影响，2025年上半年AEO-9平均成本12911.30元/吨，较去年同期上升32.78%
非离子表面活性剂产量缓慢增加 竞争渐趋激烈
2025年，非离表面活性剂产能产量呈现增长趋势，但幅度不大，增长主要来自于2024年底新增产能的释放。2025年非离子表面活性剂供应能力略有增加，上半年产能较2024年无明显变化。
总体来看，2025年1-6月非离子表活总供应量与2024年挺起基本持平。2025年1-6月，非离子表活累计产量较去年同期预计增长1.37%；2025年1-6月非离子表面活性剂累计进口量预计5.03万吨，同比下降15.93%，6月进口量预计仍维持在较低水平。
非离子表面活性剂终端消费仍存刚需支撑市场
非离子表面活性剂主要下游为合成洗涤剂领域，占比约六成附近，纺织印染领域为第二大下游，占比约两成附近。上半年，合成洗涤剂消费尚可，而农药领域较早进入淡季，需求略有下滑。
2025年最大下游合成洗涤剂领需求一般，从下图可以看出，2025年1-5月合成洗涤剂产量较2024年同期小增。1-5月合成洗涤剂累计产量同比增长2.63%。根据卓创资讯调研了解，2025合成洗涤剂领域消费有限，特别是5-6月，在市场近进入下跌行情后，下游跟进乏力，行业刚需拿货为主，且终端需消费依旧偏弱，年中“618购物节”对市场业务明显带动作用，因此需求面并未对表活市场形成有效支撑，因此6月合成洗涤剂产量或较前期减少。
出口方面，非离子表活出口量增加弥补了国内部分领域的消费下降，但受国际经济整个格局影响，上半年，出口表现一般，不过，对比2024年来看，非离子表面活性剂出口量预计仍呈现上涨趋势，同比增加预计13.96%。整体来看，需求偏弱对于市场价格的影响依旧显著。
展望下半年，非离子表面活性剂市场预计先涨后跌，成本面仍是影响价格的主要因素。供需面来看，随着下游需求逐渐释放，工厂或将继续维持接单生产，以促进产销平衡。
环氧乙烷方面，新产能继续投放、且主力下游需求支撑力度欠佳的大背景下，2025下半年环氧乙烷市场价格将维持低位震荡趋势。具体来看，三季度处于淡季逐步向旺季过渡的阶段，预计环氧乙烷价格或先降后涨。7月正值需求淡季，成本支撑走弱及需求传导不畅将令价格承压，但环氧乙烷企业多主动降负减产平衡产销，预计价格窄幅偏弱；8月逐步向传统旺季过渡，金九情绪或带动下游需求阶段好转，但同时新产能进入将令局部供应承压，预计价格或延续窄幅整理态势；随后进入金九银十月份，下游需求积极性将会有所提升，同时新产能稳步释放产量，供需拉据叠加成本端尚有支撑，预计价格有望窄幅上移；11-12月随着北方逐步进入冬季，终端施工节奏将放缓，实际需求转淡，而新装置稳步运行叠加存量检修减少，供增需弱压力下，环氧乙烷价格重心或下移。因此综上预计，2025年下半年环氧乙烷市场将呈现低位震荡态势，价格波动范围在6200-6500元/吨，高价将出现在10月份，低价出现在12月份，价格上下波动幅度有限，且价格重心低于上半年。
脂肪醇方面，下半年脂肪醇市场整体呈现出先强后弱的价格走势，下半年甚至更长周期来看，脂肪醇市场或面临供需格局偏空驱动与成本面偏多提振的双重博弈。但同时，由于脂肪醇原料可替代性低，原料驱动属性强，因此在供需面及成本面的多空博弈中，成本面或发挥更强偏多驱动，脂肪醇整体价格重心仍存抬升可能，但受限于供需面，涨幅或较为有限。此外，阶段性供需格局的转换、原料棕榈仁油的价格变化也会对脂肪醇阶段性价格变化产生影响。
现阶段脂肪醇产业链库存处于相对偏低水平，潜在需求增加，跌至预期低位后，下游若出现集中性补货现象，届时脂肪醇价格或面临扭转局势，由跌转涨。8-9月份脂肪醇传统需求旺季来临，需求端或提振醇价。10-11月原料棕榈仁油转入减产季，供应量收紧，棕榈仁油价格或偏强运行，给予脂肪醇市场支撑。而后随着脂肪醇下游需求转弱，11月底-12月脂肪醇价格存在回落可能。
非离子表活产能仍有增量预期产能过剩或将加剧
供应面，非离子表活产能仍有增量，预期产能过剩或将加剧，下半年仍有新建表活产能及转产表活产能释放，产能释放预计在50万吨以上，供应能力仍有增加预期，供应端的宽松压力或继续加剧。
需求面，积极的财政政策、稳健灵活的货币政策、产业升级政策为大宗商品需求提供了坚实的政策支撑。而非离子表面活性剂处于产业链的中下游，其发展相对稳定但利润分化依然会影响补库和需求强度。非离子表面活性行业作为传统领域的消费品，预计增量消费市场“平稳增长”。因此，主要下游合成洗涤剂消费环境仍有向好预期，合成洗涤剂领域的消费有望维持在合理水平区间波动，下半年“电商节”、春节消费旺季将会带动表活的消费。农药领域方面，四季度消费旺季窗口或有季节性恢复。
出口方面，关税问题导致出口市场前景承压，可能抑制面向出口的制造业生产活动，从而减少对相关大宗商品的需求。不过东南亚地区海外纺织服装领域的发展，表活出口量有望继续增加，但受到国际经济政治等因素的影响，增速预计较上半年放缓。
下半年非离子表活价格先涨后跌
非离子表活价格波动具有季节性特征，过去10年的价格变动规律来看，季节性指数在7月、12月偏弱，市场价格下跌概率较大；8-10月上涨的概率较大。
2025年下半年，AEO-9价格仍会跟进原料成本波动为主。具体来看，成本面，下半年原料环氧乙烷和脂肪醇或将维持先涨后跌的趋势。受此影响，表活跟随原料走势概率较大。另外国内需求在三季度或有转好预期,“金九银十”消费旺季给予市场一定支撑，并从一定程度缓解国内产能过剩所带来的一些压力。不过进入四季度后，下游需求预计转淡，工厂多消耗前期库存为主，加之此阶段原料价格偏弱运行的概率较大，因此价格不排除逐步回落的可能。综上，对于2025年下半年，非离子表活市场价格有望呈现先跌后涨再跌的趋势。综合原料价格波动预期以及价格的季节性特征，下半年，AEO-9月均价格波动区间预计在11500-12500元/吨。