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成本提升明显 硫磺酸利润收窄

【导语】 11月,华东硫磺酸利润正向区间收窄,主要受成本端提升明显影响。后期来看,成本支撑依旧明显,而硫酸销售价格或逐步趋稳,市场利润空间或仍有收窄趋势。

一、利润回顾

硫酸按照生产工艺可分为冶炼酸、矿石酸及硫磺酸,其中冶炼酸为金属加工副产,矿石酸占比较小且伴生铁粉,因此硫磺酸的利润监测相对较有代表性。2024年下半年开始,受原料成本回落而硫酸价格小幅上行支撑,市场盈利空间逐步好转,但8-9月,受原料持续高位,但硫酸售价下行影响,市场利润出现倒挂。10-11月,原料硫磺价格延续高位震荡,硫酸价格走势也有所好转,受此影响,市场盈利逐步由负转正,并不断增加,但11月中旬之后,受原料成本攀升明显,而硫酸售价持续稳定影响,利润空间正向区间内有所收窄。

据卓创资讯数据统计,截至11月21日,华东地区国产液体硫磺均价为1430元/吨,按此折算,磺酸原料成本为510.51元/吨,考虑副产蒸汽可抵消一大部分成本,综合水电、人工、设备折旧等费用,江浙一带磺酸合计成本为434.51元/吨,硫磺酸理论利润为25.49元/吨,较月初下跌21.77元/吨,较上月同期上涨19.67元/吨。


二、影响因素

11月,硫磺酸利润收窄,主要受原料硫磺持续上行,成本增加明显影响

硫磺为硫磺酸主要原料,价格表现直接影响硫磺酸成本。11月硫磺价格受需求及外盘支撑,价格整体偏强运行。下游生产企业原料硫磺库存相对低位,且装置开工负荷降低有限,为保障正常生产,部分增加硫磺资源的采购量。同时,美金盘硫磺价格表现良好,且现货资源紧张,进口货源到港量有限,供应面也继续释放利多支撑。受此影响,11月硫磺价格持续向好,据卓创资讯数据统计,截至11月21日,国内液体硫磺日均价在1454.75元/吨,环比上涨14.43%。硫磺价格偏强整理,硫酸成本面支撑明显。

三、后市展望

从后期市场走势来看,影响硫酸利润的关键因素仍旧是成本面及销售价格,预计原料硫磺价格短期内或延续高位运行,成本面支撑或依旧明显;但硫酸销售价格或在供需博弈的格局下,逐步僵持趋稳运行。综合成本面及销售价格来看,预计后期硫磺酸利润空间或仍有收窄趋势。

成本面:从原料硫磺后期走势来看,成本面支撑或依旧明显。原料硫磺短期内或延续高位盘整。虽然近期部分市场价格上行趋势明显,下游心态转观望,局部有终端负荷调整,但目前来看卖方出货压力可控,外盘暂无新增利空,业者心态仍有支撑,预计后期硫磺价格或高位盘整运行为主。

市场价格:从硫酸市场后期走势来看,价格或在僵持观望为主,逐步趋稳运行,对利润面干扰有限。供应方面来看,后期国内检修装置数量有限,且伴随新增装置逐步正常运行,整体供应预期增加。需求方面来看,主力下游磷肥冬储备肥稳中推进,但下游企业及贸易商采购节奏较慢,整体刚需为主,后期生产企业开工或有稳中下行趋势,对硫酸需求支撑或有所减弱。