【导语】丙烯与相关产品原油和聚丙烯价格走势相关性较强，但2024年丙烯市场影响因素增多，丙烯价格波动振幅收窄，丙烯价格走势受装置波动导致的供需面变化影响较大，因此2024年丙烯与二者价格走势相关性均有所下降。

丙烯与原油和聚丙烯价格走势相关性较强，原油作为丙烯的主要原料，聚丙烯作为丙烯的主力下游产品，二者会对丙烯的成本及需求形成影响，间接影响丙烯供应，进而对丙烯价格产生影响。不过从2024年情况来看，由于市场影响因素增多，原油和聚丙烯与丙烯价格走势的关联性均有所下降。

丙烯与主要原材料价格关联性分析

原油与丙烯的价格走势相关性较强，长周期上丙烯价格跟随原油波动。原油是丙烯的主要原材料，另外原油走势也会影响丙烷等其他丙烯原料价格，原油价格决定丙烯成本，对丙烯装置生产运行会产生较大影响。原油对丙烯价格的影响可以从长周期和短周期分别来看，短周期内原油每日的价格波动幅度会影响到丙烯市场参与者的交投心态，当原油日价格波动幅度较小时，一般不会对丙烯价格产生方向性指引。但当原油日价格波动幅度较大时，会影响到市场参与者的交投心态，尤其当市场供需面消息指引有限时，会直接影响到丙烯价格的涨跌趋势。因此短周期内原油价格多影响到市场心态，但在波动幅度较大时会决定丙烯价格方向走势，导致丙烯价格在长周期上与原油价格走势保持较高的一致性，原油也可以作为长周期判断丙烯价格走势的重要参考因素之一。

从2024年来看，原油与丙烯价格走势关联性下降，二者拟合度仅有0.31。2024年丙烯价格在大方向上仍跟随原油价格变化，只不过部分时段走势出现差异，导致二者整体相关性有所下降。虽然原油在部分时段对丙烯成本形成影响，但年内丙烯及下游装置波动频繁，市场价格受供需面影响较大。尤其是在2月-6月份以及10月份，丙烯与原油价格在部分时段出现背离走势，说明成本对丙烯价格的影响力度有所下降。

丙烯与主要下游价格关联性分析

聚丙烯粉料与丙烯的相关性相对较强，粉料价格是观察丙烯价格的重要参考指标之一。丙烯最主要的下游为聚丙烯，聚丙烯分为粒料和粉料。由于国内聚丙烯粒料生产企业多数有配套丙烯，因此不需要外采丙烯；聚丙烯粉料企业所需丙烯多数需要外采，并且由于粉料利润状况相对一般，丙烯价格变动引起的粉料成本变化会直接影响其盈利与否，进而影响其开工负荷，最终影响其对于丙烯的需求。综合来看，2024年聚丙烯粉料与丙烯价差略有扩大，说明聚丙烯粉料生产成本有所下降，主要原因在于丙烯价格走势偏弱，导致部分时段二者价差拉大。不过丙烯市场行情疲软，在导致粉料成本支撑下降的同时，粉料利润空间扩大，对丙烯价格接受能力增强，也在一定程度上提振丙烯需求，进而对丙烯价格形成影响。因此，聚丙烯粉料走势会直接影响丙烯行情，可以作为丙烯行情判断的重要依据之一。

从2024年来看，聚丙烯粉料与丙烯走势关联性有所下降，二者拟合度为0.61。2024年聚丙烯粉料价格在大趋势上与丙烯价格波动相对一致，但粉料价格影响因素增多，除受丙烯价格影响其成本外，PP期货、终端需求、低价粒料对部分时段粉料价格影响同样较大，导致粉料与丙烯价格走势相关性下降。2024年聚丙烯粉料与丙烯价差在465元/吨，与2023年相比上涨103元/吨，与近五年平均价差相比下跌54元/吨。从价差走势来看，价差最高为828元/吨，出现在9月份；价差最低为155元/吨，出现在3月份。

整体来看，2024年丙烯与相关产品价格联动性下降，说明相关产品对丙烯价格走势指引有限，不过在相关产品价格波动幅度较大时，丙烯价格仍会参考相关产品价格波动。另外丙烯市场影响因素众多，丙烯价格自身波动幅度收窄，丙烯价格走势多受供需面影响，上下游装置频繁开停工导致丙烯价格受装置运行影响较大，也导致丙烯价格与相关产品价格联动性下降。