【导语】 7月，原料硫磺及硫酸售价双双走高，但硫磺价格涨势更为明显，市场利润空间稍有收窄。后期来看，硫磺酸利润空间或维持正向区间小幅盘整，但考虑成本持续增加，利润增长空间或收窄。

一、利润回顾

硫酸按照生产工艺可分为冶炼酸、矿石酸及硫磺酸，其中冶炼酸为金属加工副产，矿石酸占比较小且伴生铁粉，因此硫磺酸的利润监测相对较有代表性。2024年下半年开始，受原料成本回落而硫酸价格小幅上行支撑，市场盈利空间逐步好转，但进入7月后，原料硫磺及硫酸售价双双走高，但硫磺价格涨势更为明显，市场利润空间稍有收窄，但整体仍延续正向区间运行。

据卓创资讯数据统计，截至7月4日，华东地区国产液体硫磺均价为1061元/吨，按此折算，磺酸原料成本为378.78元/吨，考虑副产蒸汽可抵消一大部分成本，综合水电、人工、设备折旧等费用，江浙一带磺酸合计成本为302.78元/吨，硫磺酸理论利润为59.22元/吨，较上月同期上涨67.71元/吨，毛利率为16.36%，环比增加19.24个百分点。

二、影响因素

供应面偏紧主导，硫酸价格高位向好

进入7月，国内硫酸价格高位向好运行，虽各区域供需表现略有差异，但整体上行趋势明显。其中西南、西北、华南、华中、华东市场受供应偏紧支撑，价格上行趋势明显；东北市场自月初统一上调后，暂维持平稳；山东市场受部分前期检修酸企恢复生产供应增加，而下游需求平淡影响，价格表现涨跌互现。据卓创资讯数据统计，截至7月4日，国内98%硫酸市场日均价为380.47元/吨，较上月同期上涨15.07%，较上月末上涨5.18%。

原料偏好运行，成本面支撑增强

硫磺为硫磺酸主要原料，价格表现直接影响硫磺酸成本。7月，国内液体硫磺价格偏好运行，北方市场价格继续上涨，南方市场也不再维持稳定，出现小幅上调。其中华北及周边市场刚需尚可，固硫价格涨幅较为明显。山东市场则继续以液硫上涨为主，但周四部分高位竞拍价格成交转弱。南方市场氛围一般，价格稳中小涨主要受下游刚需支持，下游磷肥装置开工稳中小涨。但需求淡季，磷肥实际交投一般。

据卓创资讯数据显示，截至7月4日，国内液体硫磺主流日均价在1076.67元/吨，环比上涨11.86%，较上月末上涨6.69%。硫磺价格回落，硫酸成本面压力缓解，提振利润空间上行。

三、后市展望

从后期市场走势来看，影响硫酸利润的关键因素仍旧是成本面及销售价格，预计原料硫磺价格短期内或延续偏好运行，成本面持续支撑；从硫酸销售价格来看，受供应主导，市场价格仍有走高空间。综合成本面及销售价格来看，预计后期硫磺酸利润空间或维持正向区间小幅盘整，但考虑成本持续增加，利润增长空间或有限。

成本面：原料硫磺或稳中小涨。北方部分市场短期仍有新增装置检修计划，暂无新增装置开工，东北、西北部分市场固硫价格上涨，或带动周边低位价格补涨。山东液硫继续突破动力放缓，预计短期回调压力不大，或高位盘整。南方主营销售压力不大，不排除继续稳中小涨。

市场价格：从硫酸市场后期走势来看，供应面各区域表现不一，部分区域开工陆续增加，供应逐渐宽松。部分区域检修仍未恢复，加之7月国内仍有部分新增检修计划，局部供应或延续偏紧。需求面来看，整体支撑力度不足，下游磷肥开工或维持稳定，钛白粉开工或有回落趋势。整体来看，短期内需求面干扰有限，市场或围绕供应面展开调整，价格仍有上行空间。