[导语] 过往五年PA6高速纺半光与锦纶长丝价格走势高度相似，两者关联性极强。锦纶长丝作为PA6下游，对PA6价格波动有重要影响。2024年下半年锦纶长丝有新增计划，虽将增加PA6的需求量，但同时加重锦纶长丝内部竞争压力，从而反作用于PA6价格，因此或对PA6市场影响为双刃剑。

过往五年PA6与锦纶价格走势一致，价差逐渐缩小

从历史五年PA6高速纺半光与下游锦纶长丝价格波动来看，两者变化趋势高度相似，均呈现波浪型走势。通过计算发现，历史五年PA6高速纺半光与下游锦纶长丝价格的相关系数高达0.96，可见两者关联性极强。历史五年PA6高速纺半光与下游锦纶长丝价差呈现出逐渐收窄的趋势。2024年1-4月两者价差相对偏小，平均价差在4162元/吨，最大价差4550元/吨，最小价差3850元/吨。

分析历史五年价差来看，存在三次较明显的异常波动。在2019年6月下半月内两者价差出现明显收窄，价差从5600元/吨收窄至4250元/吨，主要原因是PA6前期超卖，供应不宽松，价格调涨，而锦纶长丝供应充裕，需求低迷，价格走低，因此价差收窄；在2020年4月内两者价差明显走扩，价差从4700元/吨扩大至7100元/吨，主要原因是新需求点出现，锦纶长丝价格涨幅大于PA6；在2021年2月内两者价差缩小，从4650元/吨缩小至3700元/吨，主要原因是春节前原料价格走高，叠加下游备货，PA6价格上涨，节后继续冲高。尽管锦纶长丝同步上行，但价格涨幅不及PA6，因此价差缩小。

主要下游锦纶长丝对PA6价格波动有较大影响

作为PA6最大下游领域，占比约61%。长期以来，锦纶长丝市场变化对于PA6价格走势有较大影响，业者对锦纶长丝市场关注度也较高。锦纶长丝对PA6主要为需求传导，下面分场景进行分析说明。

当下游锦纶长丝供不应求时，锦纶长丝价格易涨且利润面有所改善，同时企业开工水平提高，库存水平降低，对PA6需求量增长，利好于PA6价格走势，PA6利润面或相对乐观；相反，当下游锦纶长丝供大于求时，对其价格走势产生不利影响，利润或收窄，企业装置或降负运行，对PA6需求量减小，PA6库存或增加，从而对PA6价格走势形成拖累。回顾过去五年，PA6高速纺半光与锦纶长丝价差整体呈现缩小趋势，主要原因在于锦纶长丝供应过剩且基本现货交易为主，上涨行情时价格波动幅度小于PA6，而下跌行情时价格波动幅度大于PA6。

过往五年内，PA6高速纺半光与锦纶长丝最大价差出现在2020年4月份。分析原因来看，2020年4月PA6高速纺半光与锦纶长丝均出现上涨行情。受公共性卫生事件的影响，口罩绳需求量激增，其原料主要来自锦纶长丝，导致锦纶长丝供应紧张且价格逐渐攀升，从而对PA6高速纺半光需求增量，带动PA6高速纺半光价格进而上涨。2020年4月9日至22日内，PA6高速纺半光市场价累计上涨1100元/吨，锦纶长丝DTY70D/24F市场价累计上涨3500元/吨，因此两者价差明显扩大。

下半年锦纶长丝对PA6行情有良好支撑

2024年下半年而言，锦纶长丝对PA6的影响仍将较为明显，但影响或成为双刃剑。一方面是因为下半年锦纶长丝市场有20万吨新增计划，对PA6需求量将有所增加。另一方面考虑到锦纶长丝金九银十旺季，预计锦纶长丝下半年开工水平偏高，这将使得锦纶长丝企业对PA6的需求量增加，从而有望对PA6价格形成利好支撑。但值得注意的是，锦纶长丝行业处于供需宽松阶段，且伴随着新产能的增加，行业供应能力将进一步提升，供需格局或进一步宽松，这或使得锦纶长丝价格上涨期间抑制涨幅或在下跌期间形成更为明显的利空，从而使得锦纶长丝行业利润压缩。因此锦纶长丝宽松的供需格局或将反作用于PA6市场价格，从而抑制PA6的涨幅或加深PA6的跌幅。